Tienjaarsrente in VS naar 5%: het loont om door de zure appel heen te bijten
De tienjaarsrente in de VS is in drie maanden tijd met meer dan een punt omhoog geschoten. We denken dat de markt overdrijft en dat de huidige hoge rentes gunstig zijn voor de verhouding tussen risico en rendement. De potentiële winst bij een rentedaling is veel hoger dan het mogelijke verlies bij een rentestijging.
Lang hoog
Nu de tienjaarsrente op Amerikaanse staatsleningen (Treasuries) de 5% even heeft aangetikt, in navolging van de twee- en dertigjaarsrente, heeft de Amerikaanse centrale bank (de Fed) de rentetarieven waar het die hebben wil: lang hoog.
In drie maanden tijd is de lange rente in de VS met meer dan een punt gestegen. Een overdreven reactie van de markt die je niet verwacht op het moment dat de Fed juist klaar lijkt met het verhogen van de rentes.
Zoals we eerder schreven: de rentestijging is opmerkelijk en pijnlijk voor beleggers. Ze heeft geleid tot koersdalingen voor obligaties en aandelen.
Extra opmerkelijk is dat beleggers niet sterker zijn gaan geloven in verdere renteverhogingen door de Fed, dat de rente in andere markten, zoals Nederland en Duitsland, lang niet zo hard is gestegen en dat de dollar deze maand juist is gedaald.
Wat betekent 5% in Treasuries voor de belegger?
De afgelopen tijd had je beter Europese obligaties in je portefeuille kunnen hebben dan wereldwijde obligaties. De beweging richting euro-obligaties die we afgelopen voorjaar hebben gemaakt in de actief beheerde portefeuilles, heeft dan ook gunstig uitgepakt.
Belangrijker is dat we denken dat dit een overdrijvingsfase is waar beleggers zullen instappen. Een mandje staatsobligaties in de VS heeft nu een gemiddelde gewogen looptijd van zes jaar en een rente van 5%. Stel dat de rente doorstijgt naar 6%, dan zou je over een jaar 1% verlies lijden (6% koersverlies en 5% rente-inkomsten). Andersom, bij een rentedaling naar het niveau van drie maanden geleden, verdien je 11% (5% rente plus 6% koerswinst).
Je denkt misschien: dit is iets van de VS, waar de rente rond de 5% staat. Maar ook wie in een mandje Europese obligaties belegt, verdient over een jaar 10% bij een punt rentedaling (de rente zou dan komen op het niveau van februari). Het verlies bij 1% rentestijging is wel wat groter dan in de VS: 2,5%.
In het 1895 Bedrijfsobligatiefonds is de rente bijna even hoog als de gemiddelde looptijd: 5,25% om 5,5 jaar. Daar is het mogelijke verlies bij een rentestijging van 1% dus minimaal, terwijl je 11% maakt bij een rentedaling.
| Obligaties | Rente | Duur | Rendement na 1 jaar bij 1% rentestijging | Rendement na 1 jaar bij 1% rentedaling |
|---|---|---|---|---|
| US Treasuries | 5,0% | 5,9 jaar | -1,0% | +10,9% |
| Euro Aggregate | 3,9% | 6,4 jaar | -2,5% | +10,3% |
| 1895 Bedrijfsobligaties Fonds | 5,3% | 5,5 jaar | -0,2% | +10,8% |
| 1895 Global Investment Grade Obligaties Fonds | 3,9% | 6,7 jaar | -2,8% | +10,6% |
Door de zure appel heen bijten
Kortom: als belegger word je ervoor beloond om door de zure appel heen te bijten. Het risico van een rentestijging wordt bij de huidige rente voldoende gecompenseerd. Het loont om langer lopende obligaties in de portefeuille op te nemen.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.