Zorgen over groei in de VS: komt de Fed in actie?

Na een flinke correctie lijkt de markt langzaam tot bedaren te komen, maar beleggers blijven voorzichtig. De handelsoorlog die president Trump opnieuw heeft aangewakkerd, blijft als een donkere wolk boven de markten hangen.

Ondertussen zijn er lichtpuntjes te bespeuren in Europa en China. In Europa laten economische indicatoren een gematigd gunstig beeld zien, terwijl China overheidsstimuleringen doorvoert om de binnenlandse consumptie en lonen op te krikken. Dit beleid is bedoeld om de binnenlandse economie te ondersteunen en de impact van Trumps tarieven deels te compenseren.

Te midden van deze ontwikkelingen verschuift de focus deze week naar het rentebesluit van de Fed. Die laat de rente naar verwachting ongewijzigd op een range tussen 4,25 en 4,50%. Pas in juni verwachten we een eerste verlaging.

De vraag is of de recente signalen van afnemende inflatie aan de ene kant en groeizorgen aan de andere kant de Fed ertoe bewegen een andere koers te varen in de komende tijd.

De inflatie in de VS is in februari gedaald naar 2,8%, lager dan de 3,0% van januari en onder de verwachting van 2,9%. Ook de kerninflatie (zonder voedsel- en energieprijzen) daalde naar 3,1%, het laagste niveau sinds april 2021.

Hoewel de inflatiecijfers absoluut gezien nog hoog zijn, wijst dit erop dat de prijsdruk verder afneemt. Dit biedt de Fed mogelijk ruimte om later dit jaar de rente verder te verlagen.

Daar staat tegenover dat de nieuwe importheffingen van Trump de zorgen hebben aangewakkerd over stijgende productiekosten en een verstoring van de toeleveringsketens.

Bij aanhoudende spanningen en verdere escalatie zullen bedrijven prijsverhogingen doorvoeren, wat de inflatie in de loop van het jaar kan opdrijven. Deze onzekerheid beperkt de vrijheid van de Fed om renteverlagingen door te voeren.

Tegelijkertijd kampen beleggers met een growth scare, oftewel zorgen over een vertraging van de economische groei. Deze angst wordt sinds januari gevoed door tegenvallende economische cijfers.

Een renteverlaging op korte termijn is onwaarschijnlijk. Maar voor later dit jaar rekenen beleggers wél op twee verlagingen vanwege de combinatie van afkoelende inflatie en toenemende groeizorgen.

Als de economische vertraging verder doorzet, zou de Fed sneller gedwongen kunnen worden om het beleid te versoepelen. Beleggers zullen daarom vooral de persconferentie van Fed-voorzitter Jerome Powell later vandaag nauwlettend volgen. Hierin zal hij toelichting geven op de economische vooruitzichten en de toekomstige beleidsrichting.

Powell zal waarschijnlijk proberen zo weinig mogelijk te zeggen over de invloed van Trumps beleid op de economie en het monetair beleid. Toch kan de nieuwe dot plot – het diagram met de renteverwachtingen van de individuele beleidsmakers – meer onthullen dan Powell zou willen, waardoor hij mogelijk gedwongen wordt om toch over Trump te spreken.

Een ander interessant punt is wat de Fed gaat doen met kwantitatieve verkrapping. Met dit beleid bouwt de Fed haar balans af, vooral door staatsobligaties te verkopen. De hoeveelheid geld in het systeem daalt hierdoor, wat de economie afkoelt en de inflatie laat dalen.

Die afbouw van de balans is nu meer dan twee jaar aan de gang. Mogelijk is een pauze of stop nabij. Voor aandelenmarkten kan de aankondiging van een afbouw of pauze een opluchting betekenen.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.